Первому заместителю Председателя Банка России

С.А. Швецову

Уважаемый Сергей Анатольевич!

В связи с размещением на сайте Банка России проекта указания "О единых требованиях к правилам осуществления деятельности по управлению ценными бумагами" (далее - проект) для обсуждения и сбора замечаний и рекомендаций направляем предложения НАУФОР к указанному проекту.

1. Пункт 1.3 проекта предполагает включение в состав инвестиционного профиля клиента сведений, позволяющих определить ожидаемую доходность и возможные убытки, которые способен понести клиент в случае реализации рисков, в том числе за каждый месяц, квартал, год и за весь срок действия договора доверительного управления.

Оценка соответствия операций инвестиционному профилю клиента, по нашему мнению, не должна предполагать сравнения с заранее установленными показателями доходности и убытков. Это не соответствует международному опыту и приведет, по сути, к тому, что управляющий гарантирует доходность и/или сохранность операций, что противоречит смыслу доверительного управления и существу соответствующего вида профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. С учетом изложенного предлагаем пункт 1.2 проекта исключить.

2. Пункт 1.4 проекта устанавливает необходимость определять инвестиционные цели только тех клиентов - физических лиц, которые не отнесены к числу квалифицированных инвесторов. По нашему мнению, это не соответствует заявленной концепции проекта. В соответствии с международным опытом инвестиционные цели определяются как для неквалифицированных инвесторов, так и для квалифицированных инвесторов, в отличие от терпимости (толерантности) к риску, которая определяется только для неквалифицированных инвесторов. С учетом этого предлагаем изложить пункт 1.4 в следующей редакции: "1.4. Состав информации, необходимой для определения инвестиционного профиля клиента включает:

1.4.1 сведения о целях и планируемых сроках инвестиций;

1.4.2 сведения о риске, который клиент - физическое лицо, не являющийся квалифицированным инвестором, способен нести в связи с доверительным управлением, в том числе сведения о возрасте физического лица, о его доходах, сбережениях и расходах, сведения о наличии лиц, находящихся на его иждивении, сведения об опыте и знаниях физического лица в области инвестирования".

3. Предусмотренный пунктом 2.6 проекта запрет на заключение за счет нескольких клиентов договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, по нашему мнению, не достаточно обоснован. В отличие от ценных бумаг, обязательства из производных финансовых инструментов могут быть распределены между несколькими учредителями управления, за счет которых совершена соответствующая сделка. С учетом изложенного предлагаем второе предложение абзаца первого пункта 2.6 проекта исключить.

4. Пункт 3.3 проекта устанавливает обязанность включения в отчет информации о динамике ежедневного изменения стоимости инвестиционного портфеля клиента за период доверительного управления или за иной период, предусмотренный договором, но не менее одного года. Указание динамики в ежедневном (а не ежеквартальном) выражении повлечет для доверительных управляющих дополнительные операционные расходы, в то время как интерес к подобной информации, на практике, проявляет лишь небольшая часть клиентов, чаще всего институциональных, которые требуют закрепления соответствующего условия в договоре доверительного управления. Предлагаем исключить из проекта требование включать в отчет информацию о ежедневной динамике изменения стоимости инвестиционного портфеля, предусмотрев, что период, за который должна быть представления информация об изменении стоимости инвестиционного портфеля должен определяться договором доверительного управления.